인플레이션 둔화가 테크 주식에 좋은 소식인 이유

인플레이션 추세가 1년간 지속적으로 완화되면서 테크 기업 주가가 활기를 되찾는 데 도움이 되었습니다.

테크 기업은 특히 금리 변동에 민감하기 때문에 인플레이션 추세에 매우 민감합니다. 인플레이션이 높으면 연방준비제도이사회는 금리를 인상해야 할 필요성을 느끼며, 이는 기술주와 같은 성장주의 밸류에이션에 영향을 미칠 수 있습니다.

스피어 인베스트의 설립자 이바나 델레브스카는 "인플레이션이 반드시 테크업계에 부정적인 것은 아닙니다."라고 말합니다. "인플레이션이 금리 방향에 의미하는 바가 더 중요합니다. 모든 테크 부문은 금리 하락의 혜택을 받을 것입니다. 금리가 약 50 베이시스 포인트 움직이면 주식에 약 10%의 영향을 미칩니다."

CME FedWatch에 따르면 시장 참가자들은 대체로 연방준비제도이사회가 9월 FOMC 회의에서 현재의 기준금리를 유지할 것으로 예상하고 있습니다. 그리고 연준의 최신 점도표 전망에 따르면 연준 구성원들은 2024년 말까지 금리를 낮추지 않을 것으로 예상하고 있습니다.

웰스파고의 애널리스트 마이클 터린은 야후 파이낸스에 "인플레이션이 낮아지면 금리를 인상할 필요성이 줄어드는데, 이는 장기적으로 볼 때 테크 기업의 밸류에이션과 반비례 관계에 있다"고 말했습니다. "대부분의 테크 기업은 여전히 성장 기조에 있기 때문에 투자자들은 미래에도 잉여현금흐름을 높게 평가하고 있습니다."

"장기 실질 금리가 낮을수록 현재 많은 테크 및 기타 디지털 주식에서 관찰되는 밸류에이션을 정당화기가 수월합니다."라고 DWS 아메리카의 최고 투자 책임자 인 David Bianco는 덧붙였습니다.

테크 기업의 가격 결정력

인플레이션이 가격에 미치는 영향도 고려할 필요가 있습니다. 일부 테크 상품 및 서비스는 생산성 향상으로 인해 '디플레이션 효과'를 보이는 경우가 많으며, 가격을 낮출 수 있는 기회는 소비재 테크 기업의 성장을 촉진할 수 있습니다.

"인플레이션은 또한 어떤 공급업체가 가격 결정력을 가지고 있는지 스트레스 테스트하는 데 도움이 됩니다."라고 터린은 말합니다. "인플레이션이 낮아지면 기업은 가격 인상을 완화할 수 있고, 향후 필요에 따라 가격 주도 성장을 위한 여지를 더 많이 확보할 수 있습니다."

물론 인플레이션 상황에 복잡한 문제가 없는 것은 아니며, 기업들은 이제 복잡한 가격 환경에 적응해야 합니다.

7월에 인플레이션이 다시 상승했지만, 예상보다 높은 물가 상승률은 2022년 최고치에 비해서는 둔화되었습니다.

그렇다면 투자자들은 앞으로 기술과 인플레이션의 관계에 대해 어떻게 생각해야 할까요?

글렌메드의 포트폴리오 매니저인 조던 어빙은 야후 파이낸스와의 인터뷰에서 "기술 부문은 전통적으로 경기 순환적인 부문으로 여겨져 왔으며, 이는 경제 사이클의 거시적 힘에 영향을 받는다는 것을 의미합니다."라고 말했습니다. "그러나 지난 10년간의 낮은 인플레이션과 제로 금리 정책은 투자 기조에 변화를 일으켰고, 이는 테크 기업이 기존의 거시적 변동성에 영향을 받지 않는다는 믿음으로 이어졌습니다."

어빙은 인플레이션과 금리가 어느 정도 정상화됨에 따라 이러한 기조가 계속 이어질 것으로 예상한다고 덧붙였습니다.

어빙은 "오늘날 투자자들이 직면한 어려움은 인플레이션은 최고 수준에서 낮아지고 있지만 금리는 그렇지 않다는 점입니다."라고 말했습니다. "인플레이션이 컨센서스보다 더 고착화되고 금리가 현재 수준을 유지한다면 투자자들은 현재 많은 기술주에 부여되고 있는 높은 수준의 밸류에이션에 의문을 제기할 가능성이 높습니다."

터린은 "인플레이션 영향이 줄어들면서 소프트웨어 기업에 대한 낙관적"인 전망을 내놓았는데, 여기에는 마이크로소프트(MSFT), 어도비(ADBE), 세일즈포스(CRM), 서비스나우(NOW) 등이 포함된다.

그리고 테크 업계에서 가장 유명한 기업들만 혜택을 보는 것은 아닙니다.

어빙은 "메가캡으로 자금이 몰리는 동안 소프트웨어와 반도체 분야에는 현재 밸류에이션에서 매력적인 기회를 제공하는 중소형 기업이 많이 있습니다."라고 말합니다. 

 

출처: Yahoo Finance, Why cooling inflation may be good news for tech stocks, Aug 13. 2023