미국 은행들의 최악의 시기는 지났는가

허리케인이 지나간 후에야 비로소 안도감을 느낄 수 있는 평온한 기간이 다가옵니다. 생존에 대한 걱정을 덜어낼 수 있는 시간입니다. 그런 다음 안도감의 시간이 지나가면 그간의 피해를 돌아볼 때입니다. 

 

어떤 피해가 발생했고 복구에는 얼마나 오랜 시간이 필요할까요? 이 흐름은 올해 일련의 미국은행에서 벌어진 일에 관심을 기울여 온 사람이라면 누구나 익숙할 것입니다. 

한때 미국에서 16번째로 큰 대출 규모를 운영하던 실리콘밸리 은행과 다른 두 은행이 갑작스럽게 파산하면서 금융 시스템에 공황과 공포가 엄습했습니다. 하지만 지금은 폭풍이 지나간 것 같습니다. 물론 그 이후 어떤 은행도 비슷한 위기에 빠지지 않았습니다. 그러나 과연 안도의 한숨을 내쉴 수 있을지는 의문입니다.

위기의 결과는 얼마나 심각한지 선명하게 파악하기에는 시간이 충분치 않았습니다. 하지만 미국의 상장 은행은 분기마다 대차대조표와 수익을 공개해야 하므로 대략의 상황은 파악할 수 있습니다. 

 

4월 14일부터 24일까지 지속되는 시티그룹, JP모건체이스, pnc은행, 웰스파고 등의 실적 발표를 면밀히 지켜볼 필요가 있습니다. 3월에 간신히 파산을 면한 샌프란시스코의 퍼스트 리퍼블릭은행은 당초의 일정보다 늦게 실적을 공개할 예정입니다.

지금까지 드러난 결과를 놓고 보면, 은행 산업의 각 부문이 균등하게 피해를 입지는 않았습니다.

이를 가장 쉽게 확인할 수 있는 방법은 규모가 서로 다른 세 은행의 예금 규모, 이자 수입 및 이익 등 세 가지 지표를 살펴보는 것입니다. 

 

자산 규모가 3조 7,000억 달러로 가장 큰 은행은 JP모건 체이스이고, 자산 규모가 5,600억 달러로 가장 큰 지역 은행 중 하나인 PNC가 그다음이며, 자산 규모가 700억 달러에 불과한 애리조나 소재 은행인 웨스턴 얼라이언스를 비교해 볼 수 있습니다.

모든 지표에서 JP모건은 좋은 성적을 거두고 있습니다. 기관과 개인이 더 크고 안전해 보이는 은행으로 이동함에 따라 업계의 다른 부분으로부터의 이탈은 예금의 대규모 이동현상을 초래했습니다. 따라서 은행의 예금규모는 2022년 말보다 2 % 증가했습니다. 

 

JP모건의 CFO 제레미 바넘은 "예금의 사전적 정의는 다소 변동적"이기 때문에 이러한 예금이 지속될 것이라고 예상하지 않고있다고 하지만, 그럼에도 불구하고 향후 훨씬 더 많은 이자 수입을 얻을 것으로 예상하고 있습니다. 

 

작년 말 JP모건은 2023년에 740억 달러의 이자 수입을 올릴 것으로 예상했습니다. 이제는 예상치를 조정하여 약 810억 달러를 벌 것으로 예상하고 있습니다. JP모건은 폭풍이 닥치기 전과 마찬가지로, 아니 어쩌면 그보다 더 구조적으로 건실해 보입니다.

중견 은행인 PNC의 상황은 그다지 밝지 않습니다. 좋은 소식은 이 은행의 예금 규모가 2022년 마지막 분기 평균 4,350억 달러, 2023년 1분기에는 4,370억 달러로 견고하게 유지되고 있다는 것입니다. 나쁜 소식은 회사가 이러한 예금에 대해 더 많은 비용을 지불하고 있다는 것입니다. 작년 말 기준 PNC 고객은 예금의 약 31%를 이자를 받지 않는 계좌에 보유하고 있었으며, 이자를 받는 예금의 69%에 대해 약 1.07%의 이자를 지급했습니다. 이제 고객들은 예금의 28%만 이자를 받지 않는 계좌에 예치하고 나머지 예금에 대해서는 분기 동안 평균 1.66%의 이자를 지급했습니다. 

다음으로 세 은행 중 가장 큰 타격을 입은 웨스턴 얼라이언스를 살펴보겠습니다. 여기서 피해가 가장 분명하게 드러납니다. 웨스턴 얼라이언스는 올해 1분기에 예금의 약 11%를 감소되었지만, 3월 20일에 수치가 바닥을 찍고 상승하고 있다고 주장합니다. 예금은 저비용 자금원이기 때문에 이로 인해 은행의 이자 비용이 2022년 4분기 2억 5천만 달러에서 2023년 1분기 3억 6천만 달러로 거의 50% 증가했습니다. 대출 이자가 10% 상승하면서 그 영향은 다시 상쇄되었습니다. 결과적으로  순이자 수익은 전 분기에 비해 5% 감소하는 데 그쳤습니다. 

 

그러나 피해의 가장 분명한 증거는 수익 실적에 있습니다. 웨스턴 얼라이언스는 규모가 축소됨에 따라 대출과 유가증권을 매각하여 전체 자산을 감소시켰습니다. 그 결과 1분기에 1억 1,000만 달러의 손실이 발생했습니다. 수익은 전 분기에 비해 절반으로 줄어든 1억 4,200만 달러로 감소했습니다. 현재 은행은 자본 확충을 계획하고 있습니다.

 

이러한 지표만으로는 은행이 파산 직전이라는 것을 알 수 없습니다. 은행이 임박한 위험에 처해 있다는 가장 확실한 증거는 은행이 막대한 손실을 감수하고서라도 막대한 양의 자산을 매각해야 할 정도로 자금(예금)을 많이 잃었다는 증거일 것입니다. 또 다른 파멸의 전조는 은행의 자금 조달 비용이 너무 많이 상승하여 순이자 수익이 사라져 향후 수익을 창출하고 자본 수준을 유지하는 데 어려움을 겪을 수 있다는 것을 나타내는 경우입니다. 그러나 웨스턴 얼라이언스에는 아직 이러한 징후가 나타나지 않았습니다.


현재 투자자들은 웨스턴 얼라이언스가 밝힌 사실에 안도한 듯 보입니다. 주가는 4월 19일에 24% 상승했습니다. 순이자 수익은 1분기에 감소했지만, 2021년 금리가 제로였던 때보다 여전히 높은 수준입니다.

그럼에도 불구하고 퍼스트 리퍼블릭을 포함하여 아직 실적을 발표하지 않은 다른 은행들은 더 많은 어려움을 겪었을 가능성이 높습니다. 또한 피해의 전체 규모가 드러나지 않았을 가능성도 있습니다. 대부분의 은행은 순이자 마진에 대해 분기말 수치가 아닌 분기별 평균을 보고하기 때문에 최근의 상황을 포장할 수 있습니다. 자금 조달 비용이 겉으로 드러난 것보다 훨씬 더 급증했을 수도 있습니다. 

 

폭풍우를 견디는 것은 두려운 경험이 될 수 있습니다. 폭풍우를 무사히 넘겼다면 안심할 수 있습니다. 하지만 아직 모든 은행이 이 위기를 극복한 것은 아닙니다.

 

 

출처 : The Economist, Is the worst now over for America’s banks?, April 20. 2023