테슬라, 전략적인 전환이 필요한 시점

분석가와 투자자들이 극도로 실망스러운 1분기 인도 실적에 따라 세계 최고의 전기차 제조업체의 주가 목표를 재조정하기 위해 서두르면서 테슬라(TSLA) 주가는 2024년 계속 하락세를 이어갈 것으로 보입니다.

실제로 테슬라의 3월 분기 인도량은 3개월 동안 387,000대를 고객에게 인도하여 10년 만에 팬데믹이 아닌 시기에 가장 큰 감소세를 보였습니다.

이는 작년 동기 대비 8.5% 감소한 수치일 뿐만 아니라 12월까지 3개월 동안 기록한 484,507대보다 20% 낮은 수치이며 월가의 컨센서스 전망치인 약 455,000대에도 훨씬 못 미치는 수치입니다.

테슬라는 1분기 실적 부진에 대해 "홍해 분쟁으로 인한 운송 문제로 인한 공장 가동 중단과 기가팩토리 베를린의 방화"의 영향을 꼽았습니다. 이 보고서는 올해 초 2024년 배송량이 전년 수준보다 "현저히 낮아질 것"이라는 경고에 이어 나온 것입니다.

그러나 모건 스탠리의 애널리스트 아담 조나스는 테슬라가 실망스러운 배송 수치에 대해 공급 측면의 문제를 언급했지만, "더 큰 요인은 수요 둔화"라고 말합니다.

지난달 판매량이 1년여 만에 최저치로 떨어진 중국의 예상보다 저조한 판매량은 고금리와 어려운 경제 환경에서 테슬라가 끊임없이 가격을 조정하는 것과 마찬가지로 큰 수요 문제를 시사할 수 있습니다.

수요 역풍과 재고 증가에 직면한 테슬라

"투자자들은 최근 생산 능력에 대한 투자에 비해 전기차 추정 수요가 너무 높다고 우려하고 있습니다."라고 Saxo Bank의 전략가들은 밝혔습니다. "높은 이자율과 충전을 위한 전기차 인프라 구축 문제가 수요에 타격을 주고 있습니다."

골드만 삭스 애널리스트들은 또한 인플레이션 억제법과 연계된 구매 크레딧을 받을 수 있는 차량 수가 줄어들면 전체 전기차 수요의 5%에서 15% 사이에 영향을 미칠 수 있고, 완전히 폐지되면 "수요의 10%에서 30% 정도로 영향을 미칠 수 있다"고 주장했습니다.

모건 스탠리의 조나스는 또한 테슬라의 1분기 인도량이 월스트리트의 예상치를 크게 벗어났을 뿐만 아니라 이는 단기 수익성에 대한 새롭고 점점 더 큰 도전을 의미한다고 지적합니다.

조나스에 따르면 테슬라의 생산량은 약 41만 2,000대로, 이 중 대부분은 저가형 모델 3 세단과 중형 SUV인 모델 Y의 생산량이 수요를 약 4만 6,600대 앞질렀다고 합니다.

이로 인해 테슬라의 전체 재고는 약 24일분의 재고가 남아 있으며, 이는 연말 수준에서 9일 증가한 것이며 사상 최대 규모일 가능성이 높습니다.

테슬라의 가격 인하 효과 의문

"1분기 인도량은 컨센서스(실적) 하향 조정의 마지막 촉매제가 될 것입니다."라고 조나스는 썼습니다. "가격 인하를 단행하기보다는 마진을 보존하는 데 도움이 되는 비용 절감 조치를 시작할 수 있도록 준비할 것입니다."

어제 배송 실적 발표 이후 테슬라의 목표 주가를 주당 10달러 낮춘 구겐하임 애널리스트들은 "테슬라가 시장 점유율을 희생하면서까지 가격을 방어하려는 전략적 변화(우리가 보기에 올바른 장기 전략)를 감지하고 있다"고 말했습니다.

다시 말해, 머스크는 투자자들이 회사의 장기적인 내러티브에 동참하도록 하기 위해 수익성보다 시장 점유율을 우선시하는 2024년 주요 전략 중 하나를 포기해야 할 수도 있습니다.

이러한 변화의 힌트는 올해 초 머스크가 관리자들에게 부서 내에서 그룹 비즈니스에 중요한 직책을 정의하도록 요청했다는 보도에서 나왔습니다. 블룸버그는 또한 미국 관리자들이 그룹 전체의 역할에 대해 "이분법적" 평가를 하도록 요청받았다고 보도했습니다.

Tesla는 텍사스, 캘리포니아, 독일, 중국에 주요 생산 시설을 두고 전 세계적으로 약 140,400명의 직원을 고용하고 있습니다.

 

머스크, 다른 전략 고민해야 할 시점

머스크는 또한 모든 차량에 자율 주행 기능을 제공하려는 노력과 점점 더 밀접하게 연관되어 있는 AI 야망을 가속화해야 할 수도 있습니다.

테슬라는 약 3억 마일의 주행에 기반한 데이터를 보유하고 있다고 주장하며, 머스크는 작년에 "곧 수십억 마일, 수백억 마일이 될 것"이라고 말한 바 있습니다. 이러한 데이터는 AI 슈퍼컴퓨터와 함께 자율 주행 시장에서 엄청난 경쟁 우위를 제공할 수 있다고 그는 말했습니다.

지난달 말, 머스크는 직원들에게 북미 사업장에서 새로운 출고 차량에 완전 자율 주행 소프트웨어를 "설치 및 활성화"하고 "고객에게 차를 인도하기 전에 짧은 시승을 하게 하는 것"을 "의무화"할 것이라고 말했습니다.

머스크는 메모에서 "실제로 FSD가 얼마나 잘 작동하는지 아는 사람은 거의 없습니다."라고 썼습니다. "배송 프로세스가 느려진다는 것을 알고 있지만 그럼에도 불구하고 어려운 요구 사항입니다."

분석가들은 또한 에너지 저장 및 태양 에너지 시스템을 판매하는 에너지 사업부에서 근본적인 가능성을 보고 있습니다.

이 부문의 4분기 매출은 2022년 4분기 수준에서 10% 증가한 약 13억 1,000만 달러를 기록했으며, 연간 집계는 전년 대비 54% 증가한 60억 달러를 약간 넘었습니다.

머스크는 지난달 투자자들에게 테슬라가 "현재 두 가지 주요 성장 경로 사이에 있다"며 "완전 자율 주행, [차세대] 차량 및 에너지 저장 장치"가 그룹의 다음 발전을 이끌고 있다고 말했습니다.

지난달 컨퍼런스 콜에서 최고 재무 책임자인 Vaibhav Taneja는 "에너지 저장 사업은 시설 설치가 두 배 이상 증가하고 매출이 50% 이상 증가하면서 또 한 번 기록적인 한 해를 보냈습니다."라고 말했습니다.

"이 사업은 2024년에 성장률 측면에서 다시 자동차 사업을 능가할 것입니다."라고 그는 덧붙였습니다. "이는 몇 년 전 캘리포니아주 래스롭에 배터리 메가팩토리를 건설하며 기반을 다진 지 꽤 오래되었습니다.

머스크는 서둘러야 할지도 모릅니다.

오랜 테슬라 강세론자인 웨드부시의 댄 아이브스와 같은 주요 분석가들은 머스크의 커뮤니케이션 전략에 의문을 제기하기 시작했습니다. 그리고 로스앤젤레스 투자 회사인 거버 카와스키의 로스 거버와 같은 유명 투자자들은 목소리를 높이는 CEO가 그룹의 핵심 사업을 훼손하는 것을 막을 수 있는 새로운 이사회를 구성할 것을 촉구했습니다.

 

기본적으로 테슬라는 일론의 행동으로 인해 자동차를 판매에 방해를 받고 있습니다. 후티 반군이나 독일의 환경 테러리스트를 탓하는 것은 그만두자. 아니면 오지도 않은 경기 침체도요. 아니면 금리 탓도요. 책임이 있는 사람은 단 한 명입니다. 테슬라
- 로스 거버 (@GerberKawasaki) April 2, 2024

"현재 테슬라는 '두 가지 성장의 경로' 사이에 놓여 있으며 투자자들 사이에서 인내심이 매우 약해지기 시작했습니다."라고 아이브스는 머스크의 AI 야망, 대체로 무능한 이사회, 보상 패키지에 대한 법적 문제와 같은 사소한 것들이 계속 남아 있다고 덧붙입니다.

"머스크에게 지금이야말로 이 격동의 시기를 극복할 수 있는 갈림길입니다. 그렇지 않으면 힘든 시기가 계속될 수 있습니다."라고 그는 덧붙였습니다. "마진, 생산 및 계속되는 거시적 이벤트에 대한 논란이 계속되고 있는 상황에서 머스크는 몇 분기를 앞두고 [월스트리트]의 신뢰를 회복하기 위해 신속하게 고삐를 다시 잡아야 할 것입니다."

테슬라 주가는 수요일 개장 전 거래에서 1.16% 하락한 164.65달러로 시초가를 기록했으며, 이는 연간 주가 하락폭을 33% 이상으로 확대하는 움직임입니다. 

 

 

출처: Analysts see big strategy shift from Elon Musk after Tesla delivery debacle