투자자가 테크 버블에 대비하는 방법

인공지능 열풍이 계속되면서 주식 시장의 쏠림 현상이 심화될 것이라는 우려가 커지고 있습니다.

엔비디아의 4분기 실적 호조로 목요일에 시가총액이 2,670억 달러에 달했으며, 이는 넷플릭스 전체 가치보다 더 큰 규모이며 사상 최대 일일 상승률 기록을 세웠습니다.

매그니피센트 세븐이 최근 실적 시즌을 마무리하면서 AI 거래가 본격화되고 있다고 해도 과언이 아닙니다.

그러나 이러한 소수 주식의  상승으로 인해 분석가들은 20년 전을 연상시키는 AI 기반 테크 버블에 대해 경고했습니다. 당시와 마찬가지로 최근의 거품도 곧 터질 것이라는 경고가 커지고 있습니다.

"기억해야 할 중요한 점은 거품은 항상 새로운 기술이나 새로운 개발을 중심으로 발생한다는 것입니다.  지금까지는... 지금까지는... 새로운 문제가 광범위하게 발생하지 않았다는 점에서 조금 다릅니다."라고 Richard Bernstein Advisors의 대표인 리처드 번스타인은 비즈니스 인사이더에 보낸 이메일에서 말했습니다.

닷컴 버블의 붕괴는 주식 시장의 잃어버린 10년을 열었습니다.

1999년부터 2009년까지 S&P 500 지수는 연간 -1%, 나스닥 지수는 연간 -5%(나스닥 100 지수는 연간 -6%)로 수익률이 더 나빴습니다.

리처드 번스타인 어드바이저는 지난주 메모에서 "사실 2000년 3월 기술 거품이 절정에 달했을 때 나스닥을 매수했다면 손익분기점을 맞추는 데 거의 14년이 걸렸을 것"이라고 지적했습니다.

다행히도 투자자들에게 닥친 닷컴 시대의 운명을 피할 수 있는 간단한 해결책은 분산 투자라고 RBA는 말합니다.

"분산 투자를 안 하는 것은 결코 현명한 방법이 아니며, 버블 환경에서는 더욱 그렇습니다. 미래 수익률의 열쇠는 단순하고 기본적인 분산 투자일 수 있습니다."

상위 6개 종목과 상위 7개 종목 비교

기술 버블의 마지막 해인 1999년, 인터넷 기술의 흥분과 경제를 혁신할 잠재력이 일부 주식을 빠르게 부풀려 그해 S&P 500 정보기술 섹터는 총 103.76%의 수익률을 기록했다고 RBA는 지적했습니다.

반면, 다른 6개 주요 S&P 500 섹터는 평균 10.7%의 수익률을 기록하는 등 'Old economy' 주식은 기술에 밀려 뒤처졌습니다.

RBA는 많은 투자자들이 오늘날의 'AI 버블'이 과거의 버블과 크게 다르다고 생각하는 이유는 시가총액 상위주들이 실적이 거의 뒷받침되지 않는 고평가된 기업이 아니라 '진짜 기업'이기 때문이라고 분석했습니다.

번스타인은 이는 오해라고 말합니다.

1999년 12월 기준 6대 기술 대기업인 마이크로소프트, 시스코, 인텔, IBM, 오라클, 퀄컴은 당시 탄탄한 재무 상태와 긍정적인 현금 흐름을 가진 규모있는 회사였습니다. 하지만 거품이 꺼지면서 이들 주식 중 어느 하나도 이전 고점까지 빠르게 회복하지 못했습니다. Cisco 주가는 2019년이 되어서야 완전히 회복되었습니다.

오늘날 AI로 인한 거품과 팬데믹 관련 과잉 유동성으로 인해 주식 밸류에이션이 상승하면서 투기적이고 집중적인 시장 주도권이 형성되고 있습니다.

알파벳, 아마존, 애플, 메타, 마이크로소프트, 엔비디아, 테슬라 등 매그니피센트 7 주식은 현재 S&P 500의 약 29%를 차지하고 있습니다. 번스타인은 이러한 종목 중 일부는 견고한 펀더멘털 성장을 보이고 있지만, 다른 많은 기업에 비해 성장세가 예외적이지는 않다고 말합니다.

"현재 G-7 주식 시장(미국, 캐나다, 독일, 일본, 프랑스, 영국, 이탈리아)에서 내년에 25% 이상 수익이 증가할 것으로 예상되는 주식은 약 140개에 달합니다.  가장 중요한 것은 매그니피센트 7 중 3개만 통과했고, 매그니피센트 7 중 가장 빠르게 성장하는 종목은 25위에 불과하다는 점입니다."라고 그는 메모에서 말했습니다.

분산 투자가 핵심

번스타인은 닷컴 붕괴 이후 몇 년 동안 포트폴리오를 끌어내렸던 미래의 손실을 피하기 위해 투자자들이 포트폴리오를 분산해야 한다고 거듭 강조했습니다. 다행히도 대형주 외의 건전한 투자 범위는 "한 세대에 한 번 있을까 말까 한" 기회라고 RBA는 주장했습니다.

"세상을 보는 관점이 틀린 것으로 판명되면 예상치 못한 시나리오에서 더 나은 성과를 거둘 수 있는 무언가를 갖게 될 것입니다. 따라서 틀릴 경우를 대비해 포트폴리오에 항상 스페어 타이어가 있어야 합니다."라고 그는 비즈니스 인사이더와의 인터뷰에서 말했습니다.

또한 그는 "경제적 기회"와 "투자 기회"를 구분했습니다.

"기술은 항상 경제를 변화시킵니다. 제가 경제를 크게 변화시킨 '기술'로 가장 좋아하는 것은 전구인데, 전구는 경제를 24시간 경제로 바꿔놓았기 때문입니다."라고 그는 말했습니다. "AI는 경제를 변화시킬 것이지만, 그렇다고 해서 현재 인정받는 AI 주식에 투자하는 것이 장기적으로 수익성이 있다는 것을 의미하지는 않습니다." 

 

 

출처: Business Insider, How investors can avoid a lost decade for stocks if the tech bubble pops, Feb 26. 2024