애플에 대한 월가의 시선이 차가워지는 이유

월스트리트의 가장 밝은 빛은 2024년 들어서 조금 더 어두워지고 있습니다.

시장에서 가장 가치 있는 기업인 애플(AAPL)은 새해 첫날부터 혹독한 시련을 견뎌냈습니다. S&P 500 지수에서 약 7%의 비중을 차지하며 투자자 포트폴리오의 운명을 좌우하는 이 업체는 이번 주에 두 번의 주가 강등으로 주가가 5% 이상 하락하고 아이폰 수요 약화에 대한 우려가 커졌습니다.

바클레이즈가 첫 번째 타격을 입혔습니다. 애널리스트들은 애플의 등급을 비중 축소로 낮추고 목표 주가를 160달러로 낮췄는데, 이는 애플의 주가가 작년에 비해 약 17% 하락한 수치입니다.

애널리스트들은 "프리미엄 스마트폰 부문에서 경쟁이 치열해지면서 아이폰 업그레이드 수요에 대한 의문이 지속되고 있어 애플을 비중 축소 종목으로 평가한다"고 썼다.

이어서 목요일에는 파이퍼 샌들러의 애널리스트들이 애플 주식에 대한 등급을 비중 확대에서 중립으로 하향 조정하고 목표 주가를 15달러 내린 205달러로 낮췄습니다. 목요일 오후 현재 애플 주가는 약 182달러에 거래되고 있습니다.

하쉬 쿠마르 수석 애널리스트는 고객들에게 보낸 메모에서 "우리는 1H24에 접어드는 핸드셋 재고에 대해 우려하고 있으며, 판매량 성장률이 정점에 달했다고 생각합니다."라고 말했습니다. "중국의 매크로 환경 악화도 핸드셋 비즈니스에 부담을 줄 수 있습니다."

블룸버그 데이터에 따르면 애플 주식에 대해 강세 의견을 제시한 애널리스트의 비율은 3년 만에 최저치를 기록했습니다.

애플의 아이폰 매출은 2023년에 전년 대비 약 50억 달러 감소했습니다. 주력 제품인 아이폰은 회사 전체 매출의 약 절반을 차지합니다. 인플레이션과 금리 상승이 소비자를 압박하면서 Mac, 아이패드, 웨어러블 기기 판매도 감소했습니다.

그러나 낙관적인 분석가들은 2022년 780억 달러에서 2023년 850억 달러로 성장한 애플의 서비스 비즈니스에 주목하고 있습니다. 가장 최근 분기 서비스 부문 매출은 전년 동기 대비 20% 가까이 증가했습니다. 애플의 막대한 사용자 기반과 서비스의 강점은 회사의 미래를 보다 낙관적으로 전망하는 데 중요한 요소입니다. 댄 아이브스가 이끄는 웨드부시 애널리스트들은 애플의 서비스 사업 가치를 1조 6,000억 달러로 보고 있으며, 2024년 말에는 쿠퍼티노가 최초로 4조 달러 규모의 기업이 될 것으로 예측하고 있습니다. 

 

그러나 회의적인 관찰자들은 애플의 가장 유망한 부문에서도 위험이 커질 것으로 보고 있습니다. 바클레이즈는 서비스가 더 많은 규제 조사를 받을 수 있다고 지적했습니다. 특히 다른 거대 기술 기업들이 올해 중요한 반독점 판결을 앞두고 있는 만큼 앱 스토어에 대한 조사가 강화될 수 있습니다. 빅 테크가 미국 대선에 미치는 영향과 차기 행정부가 경쟁법 집행을 얼마나 적극적으로 추진할지도 기술주의 또 다른 주요 요인입니다.

서비스 사업에 수십억 달러의 수익을 가져다 줄 것으로 예상되는 사파리 브라우저에서 구글을 기본 검색 엔진으로 사용하기로 한 애플의 수익성 높은 계약도 위협을 받을 수 있습니다. 이 검색 대기업을 상대로 한 법무부의 반독점 소송의 최종 변론이 봄에 예정되어 있습니다.

일부 분석가들 사이에서 애플의 어두운 전망은 매그니피센트 세븐의 다른 회원사들보다 뒤처진 주식 실적과 일치합니다.

기술 중심의 엘리트 그룹에 속한 모든 기업은 벤치마크인 S&P 500 지수를 가볍게 앞질렀습니다. 하지만 애플은 2023년에 약 50% 상승하며 최하위를 차지했습니다. 이는 크게 놀랄 만한 수준은 아니지만, 각각 239%와 194% 상승한 엔비디아(NVDA)와 메타(META)의 엄청난 상승률이나 57% 상승에 그친 마이크로소프트(MSFT)의 완만한 상승률과 비교하면 주목할 만한 수치입니다. 나스닥 100 지수(^NDX)의 54% 상승률도 애플을 앞질렀습니다.

많은 기술 업계는 물론이고 외부 업체들까지 앞다투어 제품을 출시하고, 새로운 벤처를 발표하고, 단순히 "AI"라는 단어를 외치는 등 AI 열풍에 편승하기 위해 분주하게 움직이고 있는 가운데, CEO 팀 쿡은 좀 더 미묘한 접근 방식을 취했습니다. 이 역시 시장의 냉담한 반응에 영향을 미쳤을 수 있습니다.

최근 실적 발표에서 쿡은 AI가 이미 애플 소비자 경험에 통합되어 있다고 설명했습니다. 다만, 마치 마케팅 기믹처럼 기술을 명시적으로 언급하지 않고 AI를 제품에 접목하고 고객 혜택에 초점을 맞추는 데 의존하고 있을 뿐입니다. 다른 기술 리더들을 부드럽게 비판하는 것처럼 보이는 또 다른 수사적 움직임에서 새로운 기술이 사용자에게 제공될 준비가 되었을 때 공개하는 경향이 있다고 말했습니다. 그리고 그 전에는 그렇지 않습니다.

소프트웨어의 복잡성보다는 제품이 사용자에게 어떤 느낌을 주는지에 따라 소비자 기술 기업이 정의된다면 바로 애플입니다. 따라서 AI 개발 주기에서 앞으로 나올 기능에 대해 과시하지 않는 것은 이점이 있습니다.

하지만 더 비관적인 해석은 마이크로소프트나 메타와 같은 라이벌들이 대규모 언어 모델에 기대어 생성형 AI를 기술의 차세대 개척지로 내세우면서 애플이 뒤처지고 있다는 것입니다. 그리고 우리 대부분은 이미 휴대폰을 가지고 있습니다. 

 

출처 : Yahoo Finance, Why Wall Street is cooling on Apple stock, Jan 5. 2024