S&P 500 편입 후 3년이 지난 테슬라

정확히 3년 전, 테슬라가 마침내 S&P 500 지수에서 거래를 시작했습니다. 그 이후로  S&P 500 지수슨 지속적으로 상승세를 이어가고 있습니다.

테슬라 주가는 2020년 12월 18일 S&P 500에 편입되기 전인 12월 18일 약 232달러에 마감했습니다. 현재 주가는 종가 기준으로 6.7% 상승한 247달러입니다. 한편, S&P 500 지수는 마이크로소프트, 애플, 엔비디아 등 대형 기술주 주도로 약 27% 상승했습니다. 지수에서 7번째로 큰 비중을 차지하고 있는 테슬라는 같은 기간 S&P 종목 중 하위에 속합니다.

로스 캐피털 파트너스의 애널리스트인 크레이그 어윈은 인터뷰에서 "테슬라의 기업가치가 S&P에 편입될 당시 너무 과도하게 평가되었기 때문에 주가가 저조한 것은 당연하며 향후 몇 년 동안은 그럴 가능성이 높습니다."라고 말했습니다. "변동성을 이용한 트레이딩은 현재 주식으로 수익을 내기 위한 올바른 전략입니다."

실제로 테슬라의 부진한 3년 수익률은 매우 높은 변동성을 감추고 있습니다. 한때 주가는 S&P에 편입되기 직전 가격보다 80% 가까이 올랐고, 어떤 때는 그 절반에도 미치지 못했습니다.

상처를 치유하는 랠리

앞으로 전기 자동차에 대한 수요가 줄어들면서 테슬라의 상황은 더욱 어려워질 수 있습니다. 업계에서 투자자들에게 유일한 투자처가 될 수 있는 이 분야의 지배적 지위조차도 향후 몇 년 동안 주가에 도움이 되지 않을 수 있습니다.

그럼에도 불구하고 테슬라가 S&P 500에 진입하기 전의 행복감에 찬 랠리로 인해 일부 투자자들은 주가가 약세를 보이는 것을 좋아합니다. 테슬라가 곧 우량주 지위를 획득할 것이라는 기대감이 기관과 개인 투자자 모두를 끌어당기면서 주가는 2020년부터 12월 18일까지 무려 731% 상승했습니다.

S&P에 편입되었다는 것은 변동성, 이 회사의 예측할 수 없는 최고 경영자인 일론 머스크, 그리고 초기 전기차 산업을 경계하는 많은 펀드 매니저들이 주목해야 한다는 것을 의미했습니다. 그리고 벤치마크를 추적하는 펀드의 경우 포트폴리오 매니저는 지수의 새로운 구성을 반영하기 위해 테슬라 주식을 매수해야 했습니다.

9월 30일 현재 약 1만 6,000주의 테슬라 주식을 보유하고 있는 퍼스트 아메리칸 트러스트의 최고투자책임자인 제리 브레이크먼은 "2020년 상승장 이후에 뛰어든 패시브 지수 투자자들은 변동성을 고려할 때 큰 수익을 얻지 못했습니다."라고 말합니다. 그러나 "시작점을 조금만 바꾸면 테슬라를 보유함으로써 얼마나 많은 가치를 창출할 수 있는지 알 수 있습니다."라고 말합니다.

여기서 문제는 이미 다른 자동차 제조업체보다 우위에 있고 가장 큰 기술 회사와 유사한 시장 가치에 얼마나 많은 여지가 남아 있느냐는 것입니다.

자율 주행의 미래

월스트리트의 현재 컨센서스는 아마도 없을 것 같습니다.

애널리스트들의 평균 목표 주가는 향후 12개월 동안 주가가 약 2.4% 하락할 것이라는 전망을 반영하고 있습니다. 전기 자동차에 대한 수요가 2024년에 감소했다가 다시 회복될 것으로 예상되는 점을 고려하면 이는 놀라운 일이 아닙니다.

최근 몇 달 동안 테슬라를 비롯한 자동차 회사, 전기차 공급업체, 심지어 자동차 렌트 회사들까지 말했듯이, 이 기술의 얼리 어답터 풀이 고갈된 것으로 보이며 경제, 고가의 차량, 높은 이자율에 대한 여러 가지 의문으로 인해 주류 구매자들이 전기차를 멀리하고 있는 것으로 보입니다.

그리고 테슬라가 다른 누구보다 먼저 진정한 자율 주행 자동차를 만들 수 있을 것이라는 희망도 있습니다.

데이터트렉 리서치의 니콜라스 콜라스는 회사 가치의 약 3분의 2가 '완전 자율 주행' 기술의 성공 여부에 달려 있다고 보고 있습니다. 하지만 그 과정에서 몇 가지 걸림돌이 있었습니다. 가장 최근의 좌절은 지난주 미국 최고의 자동차 안전 규제 기관이 시스템이 오용을 방지하기에 충분하지 않다고 말한 후 테슬라가 200만 대 이상의 자동차를 리콜하겠다고 밝히면서 발생했습니다.

"테슬라의 가치와 이에 따른 변동성 및 잠재적 미래 수익은 진정한 자율주행차를 제공할 수 있는 능력과 불가분의 관계에 있습니다."라고 콜스는 말합니다. "그렇게 될 것이라고 생각하는 투자자는 주식을 소유하게 될 것입니다. 테슬라가 1등 또는 2등으로 결승선에 도달할 수 있을지 의심하는 투자자는 그렇지 않을 것입니다. 현재로서는 매우 전망이 엇갈리는 사례입니다." 

 

출처: Bloomberg, Tesla Getting Trounced by S&P 500 Three Years After Joining, Dec. 21. 2023