마켓 타이밍은 최적의 투자 전략이 될 수 없다.

투자자가 장기적으로 수익을 극대화하기 위해 현실적으로 시장 타이밍을 맞출 수 있을까요? 찰스 슈왑의 최근 연구에 따르면 완벽한 시장 타이밍은 사실상 불가능합니다. 이 회사의 조사에 따르면 대부분의 투자자는 단기적인 고점과 저점을 예측하기보다는 매수 후 보유 전략을 사용해 가능한 한 빨리 투자하는 것이 더 나은 것으로 나타났습니다.

새로운 연구를 위해 슈왑 금융연구센터의 연구원들은 과거 S&P 500 데이터를 사용하여 5가지 투자 전략의 가상 20년 수익률을 분석했습니다. 각 가상 투자자에게는 매년 2,000달러가 지급되었으며, 투자자는 이를 원하는 대로 투자할 수 있었습니다.

투자자들은 다음과 같은 접근 방식을 취했습니다:

완벽한 마켓 타이밍: 한 투자자는 매년 S&P 500의 최저 거래 시점에 2,000달러를 투자했습니다.

즉각적인 투자: 한 투자자는 매년 첫 거래일에 S&P 500에 2,000달러를 투자했습니다.

달러 코스트 애버리징(DCA): 또 다른 투자자는 2,000달러를 12번으로 나누어 매월 1일에 한 번씩 투자했습니다.

투자 시기를 잘못 잡음: 한 투자자는 매년 S&P 500 지수가 연중 최고치를 기록할 때 2,000달러 전액을 투자했습니다.

국채: 마지막 투자자는 주식을 완전히 피하는 대신 매년 2,000달러를 미국 국채에 현금 대용으로 투자한 후 그대로 두었습니다.

연구 결과, 당연히 완벽한 마켓 타이밍이 최고의 수익을 가져다주었습니다. 그러나 즉각적인 투자는 근소한 차이로 완벽한 타이밍에 따른 수익률에 20년 동안 8% 정도 뒤처졌습니다.

다시 말해, 마켓 타이밍을 전혀 맞추지 않은 경우 완벽한 마켓 타이밍을 맞춘 경우보다 92% 수준의 수익을 올렸습니다. 달러로 환산하면 그 차이는 $10,537이며, 완벽한 타이밍은 $138,044, 타이밍을 전혀 맞추지 않은 경우는 $127,506의 수익을 올렸습니다.

"우리 대부분이 취할 수 있는 최선의 조치는 적절한 계획을 세우고 가능한 한 빨리 실행에 옮기는 것입니다. 정기적으로 시장 바닥을 정확하게 파악하는 것은 거의 불가능합니다."라고 슈왑은 연구에서 썼습니다. "따라서 현실적으로 장기 투자자가 취할 수 있는 최선의 조치는 자신의 목표와 위험 감내 능력에 맞는 주식 시장 노출 정도를 결정한 다음 현재 주식 시장 수준에 관계없이 가능한 한 빨리 투자를 고려하는 것입니다."

달러 코스트 애버리징(DCA) 전략도 결과가 양호했습니다. 반면, 매년 투자 타이밍을 잘못 잡은 투자자는 주식 대신 국채를 선택한 투자자를 이겼지만, 여전히 즉각적인 투자자와 DCA 투자자 모두에 비해 크게 뒤처졌습니다. 국채만 매수하는 전략은 가장 성과가 좋지 않았으며, 큰 폭으로 뒤처졌습니다.

슈왑의 연구원들은 시장 타이밍을 맞추려는 시도는 대부분의 투자자에게 권장할 만한 접근 방식이 아니라고 결론지었습니다. 어떤 투자자도 미래 시장 움직임에 대한 완벽한 지식이 없는 상황에서 시장 최저점에서 지속적으로 매수하는 것은 사실상 불가능합니다. 그것은 단순히 즉시 투자하는 것보다 완벽한 타이밍에 투자하여 얻을 수 있는 잠재적 이익은 상대적으로 적은 반면, 잘못된 투자로 인한 위험은 상당히 높다고 말합니다.

슈왑 연구의 한계점

통찰력 있는 연구이긴 하지만 슈왑의 연구에는 몇 가지 한계가 있습니다. 우선, 이 연구는 다른 자산군을 포함하지 않고 미국 대형주에만 초점을 맞췄습니다. 대부분의 포트폴리오는 S&P 500을 넘어 다각화되어 있으며 수익률은 이 결과와 다를 수 있습니다.

또한 이 분석은 실제 투자자 경험보다는 백테스팅과 가상 시나리오에 의존합니다. 시장 상황과 개별 투자 금액에 따라 슈왑의 가정 모델과 다른 상대적 결과가 나올 수 있습니다. 기존의 투자 조언은 가상의 시뮬레이션에만 근거하여 결정을 내리는 것에 대해 경고합니다. 하지만 이 보고서는 포트폴리오 배분을 극대화하는 데 관심이 있는 분들에게 여전히 유용한 인사이트를 제공합니다.

그렇다면 시장 타이밍이란 무엇인가요?

마켓 타이밍이란 현재와 미래에 가격이 어떻게 변동할지에 대한 예측을 바탕으로 투자를 매매하는 것을 말합니다. 가격이 상승하기 직전에 자산을 매수하고 가격이 하락하기 직전에 매도하는 것이 목표입니다. 이론적으로 완벽한 시장 타이밍은 투자자가 지속적으로 저가에 매수하고 고가에 매도할 수 있게 해줍니다.

그러나 단기 시장 움직임을 예측하는 것은 현실적으로 매우 어렵습니다. 또한 투자자는 기본적으로 시장 진입과 청산 시점을 모두 완벽하게 맞출 수 있어야 합니다. 두 거래 중 하나만 잘못 계산해도 최종 수익률에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

 

실제로 은퇴 연구소의 이전 연구에 따르면 1926년부터 2016년까지 시장에서 가장 좋은 한 달을 놓친 마켓 타이밍 투자자는 같은 기간 동안 단순히 매수 후 보유 전략을 사용한 투자자보다 30% 적은 수익을 남겼을 것으로 나타났습니다.

다른 인기 투자 전략

슈왑이 연구한 투자 전략은 인기 있는 접근법을 대표하지만 다른 전략도 특정 상황에 적합한 것으로 입증될 수 있습니다. 예를 들어 투자자들이 많이 사용하는 전략은 다음과 같습니다:

성장주 투자: 이 전략은 상승 잠재력이 있는 주식에 집중합니다. 주가 상승을 통해 시간이 지남에 따라 부를 축적하는 것을 목표로 합니다.

가치주 투자: 가치 투자: 고유 가치보다 낮은 가격에 거래되는 저평가된 주식을 찾아내어 시장에서 잘못된 가격이 책정된 주식을 찾습니다.

인컴추구 투자: 인컴 투자는 지금 당장 수익을 창출하는 것을 목표로 합니다. 순수한 성장 잠재력보다 배당금이 있는 채권과 주식을 선호합니다.

인덱스 투자: 시장 벤치마크와 일치하는 포트폴리오를 구성하는 것을 목표로 합니다. ETF와 같은 증권을 통해 낮은 비용으로 광범위한 시장 수익률을 확보하는 것을 목표로 합니다.

결론

마켓 타이밍이라는 개념은 매력적이지만 현실에서 신뢰할 수 있는 전략이 될 수는 없습니다. 은퇴 또는 기타 재무 목표를 위해 저축하는 장기 투자자의 경우 인내심을 갖고 매수 후 보유(Buy and hold)하는 접근법을 채택하는 것이 성장과 위험 관리의 최적의 조합일 수 있습니다. 또한 자산군 간 분산투자를 강화하면 전반적인 위험을 줄이면서 더 균형 잡힌 수익을 얻을 수 있습니다.

 

출처: Smartasset, Forget About ‘Timing the Market': Schwab Research Reveals the Optimal Way to Invest, Dec. 4. 2023