알파벳, AI 경쟁에서 뒤쳐질 수 있다는 위험에 직면하고 있다

이번 주 구글의 주력 AI 제품이 제대로 작동하지 않는다는 소식에 주가가 폭락하면서 이러한 메시지가 전달되었습니다. 하루 만에 800억 달러의 시장 가치가 사라진 이 현상은 현재 투자자들이 AI에 대해 얼마나 중요하게 생각하고 있는지를 보여줍니다.

세계 최대 규모의 디지털 광고 사업을 영위하며 작년에 1,000억 달러 이상의 현금을 창출하고 그 중 상당액을 주주들에게 환원한 구글에게 위협은 간단합니다. 다른 회사가 지금 당장은 가능성이 낮지만 구글을 쓸모없게 만드는 AI 기반 검색 엔진을 개발할 수 있다는 것입니다.

"알파벳이 AI 분야에서 뒤처지는 것은 분명하고 현존하는 위험입니다."라고 Facet의 최고 투자 책임자인 Tom Graff는 말합니다. "알파벳의 단점은 너무 커서 가격을 책정할 방법이 없습니다."

금요일 주가는 0.2% 하락했습니다. 블룸버그 매그니피센트 7 지수가 약 15% 상승한 것과 비교하면 올해 주가는 마이너스입니다.

이러한 시나리오는 올해 구글이 검색을 통해 창출할 것으로 예상되는 약 2,000억 달러의 매출을 위태롭게 할 수 있으며, 이는 알파벳이 수익의 대부분을 차지하고 있는 사업입니다.

알파벳은 지난 10년 동안 세계에서 가장 가치 있는 기업 중 하나였으며, 이는 주로 웹 광고 비즈니스의 지배력 덕분이었습니다. 하지만 올해 들어 주식 시장을 재편한 AI 열풍의 주역으로 떠오른 엔비디아에 추월당했습니다.

여전히 검색 시장을 장악하고 있고 회사가 존립 위기에 처한 것은 아니지만, AI 분야의 실수는 기술력으로 유명한 알파벳에게 큰 좌절을 안겨주었고 투자자들이 알파벳이 선두를 유지할 수 있을지에 대한 의문을 제기하고 있습니다.

OpenAI의 ChatGPT가 출시된 지 1년이 지난 지금, 알파벳은 수년간 이 분야에 막대한 비용을 투자했음에도 불구하고 여전히 경쟁력이 있음을 증명하기 위해 고군분투하고 있습니다.

그 결과 주가는 AI 분야의 강세 또는 약세 징후에 민감하게 반응했습니다. 2월의 침체는 작년에 있었던 비슷한 사건을 떠올리게 했는데, 바드 챗봇의 정확성에 대한 우려로 매도가 급증했고, 12월에는 제미니 AI 모델이 호평을 받으면서 안도 랠리를 촉발했습니다.

투자자들은 AI 분야에서 뒤처질 위험에 너무 민감하게 반응하여 향후 12개월 동안 예상되는 이익의 약 19배로 미국 최대 기술 기업 중 가장 저렴한 주식을 외면하고 있습니다. 한편, 알파벳의 내년 매출 및 이익 성장 전망은 마이크로소프트와 비슷한 수준이며, 주가가 두 회사보다 크게 할인된 가격에 거래되고 있음에도 불구하고 애플보다 훨씬 낫습니다.

검색 분야는 생성형 AI와 챗봇의 주요 사용 사례로 간주되기 때문에 알파벳의 지배적인 시장 점유율이 위험에 처한 반면, BING에 AI 기능을 통합하고 있는 마이크로소프트는 상승하고 있습니다. Statista 데이터에 따르면 지금까지 알파벳은 전 세계 검색 점유율의 약 91%를 차지하며 우위를 유지하고 있는 반면, 빙은 약 3.4%에 그치고 있습니다.

"물론 검색 분야에서 '경제적 해자'를 가지고 있지만, 이 영역이 곧 붕괴될 것"이라고 말한 Melius Research의 애널리스트 Ben Reitzes는 알파벳의 주가를 "싼 이유가 있다"고 말했습니다. 그는 성장, 반복 수익, 마진 최적화와 같은 요소에서 알파벳이 메가캡 경쟁사보다 뒤쳐지고 있다고 덧붙였습니다.

그럼에도 불구하고 AI를 따르는 사람들 중 알파벳을 배제하는 사람은 거의 없습니다. 알파벳은 수년간 이 기술에 투자해 왔으며 경쟁 제품을 출시하는 데 필요한 인프라와 엔지니어링 인재를 보유하고 있습니다.

번스타인의 마크 슈물릭은 알파벳에 대해 매수 의견을 제시하지 않는 15%의 애널리스트 중 한 명임에도 불구하고 알파벳을 옹호해야 한다는 강박감을 느낀다고 썼습니다.

그는 "2022년 말 OpenAI가 ChatGPT를 출시한 이후 구글의 대응은 근육을 과시하고 싸움을 걸고 얻어맞는 보디빌더처럼 보입니다."라고 썼습니다. 하지만 "인공지능 검색 결과가 소비자의 신뢰를 얻고 있는 현 시점에서 구글은 이러한 결과를 웹 검색 결과와 통합하여 소비자에게 두 가지 장점을 모두 제공할 수 있는 가장 좋은 위치에 있어야 합니다."라고 말합니다.

하지만 그 시점에 도달하는 데는 많은 시간과 비용이 소요될 수 있습니다. 윌셔 인덱스의 시장 조사 책임자인 필립 로러는 "신뢰할 수 있는 결과를 제공할 수 있는 자원과 역량을 갖추고 있지만, 이것이 주요 성장 동력이 될지는 알 수 없습니다."라고 말합니다.

"신뢰할 수 있는 제품이 없다면 생존 가능성이 문제가 됩니다." 

 

 

출처: Bloomber, Alphabet Faces ‘Clear and Present Danger’ of Falling Short in AI, Mar 1. 2024