공매도 전면 금지 조치 이후 급등하는 한국 시장

한국 증시는 규제 당국이 약 8개월 동안 공매도를 전면 금지한 후 급등했는데, 이는 전 세계 헤지펀드와 기타 투자자들이 일반적으로 사용하는 거래 전략의 불법적인 사용을 막기 위해 필요하다는 논란의 여지가 있는 조치였습니다.

이 금지 조치는 내년 4월 선거를 앞두고 공매도(기관 투자자의 차입 주식 매도)의 영향에 대해 불만을 제기한 개인 투자자들에게 어필하는 데 도움이 될 수 있습니다. 그러나 일부 외국인 투자자의 투자 의욕을 꺾고 MSCI가 한국 증시를 신흥국에서 선진국 시장으로 격상하는 데 걸림돌이 될 수 있습니다.

코스피는 2021년 1월 이후 가장 큰 폭인 4%까지 상승하며 월요일 아시아 주요 지수 상승을 이끌었습니다. LG에너지솔루션, 포스코퓨처엠 등 최근 공매도 포지션이 급증했던 종목들이 가장 큰 폭으로 상승했습니다. 코스닥 지수는 5.9%까지 급등하며 2020년 6월 이후 가장 큰 폭으로 상승했다.

금융위원회는 월요일부터 2024년 6월 말까지 코스피 200 지수와 코스닥 150 지수의 주식에 대한 신규 공매도 포지션이 금지된다고 일요일에 발표했습니다. 팬데믹 시대의 공매도 제한은 2021년 5월에 이 두 지수에 대해서만 해제되었지만, 약 2,000개 종목에 대해서는 여전히 금지 조치가 유지되고 있습니다.

이번 조치는 공매도에 대한 대중의 인식이 여전히 부정적인 한국의 4월 국회의원 총선거를 앞두고 나온 것입니다. 일부 여당 의원들은 공매도에 반대하는 시위를 벌이고 있는 개인 투자자들의 요구에 따라 정부에 주식 공매도를 일시적으로 중단할 것을 촉구했습니다. 한국의 공매도는 대부분 기관 투자자가 주도합니다.

엑솜자산운용의 강왕모 애널리스트는 "공매도와 관련한 이번 정책 전환은 현 시점에서 적절하지 않다"고 말했습니다. 그는 "내년 총선을 겨냥한 정치적 조치로 보는 시각이 많다"며 한국 시장은 "개인 투자자의 영향을 많이 받는 경향이 있다"고 덧붙였습니다.

올해 초 코스피는 인공지능 테마와 관련된 전기차 배터리와 칩 종목에 대한 열광적인 매수로 급등했습니다. 지정학적 긴장과 고금리에 대한 우려로 최근 몇 달 동안 랠리가 반전되면서 벤치마크 지수가 기술적 조정에 들어갔고 올해 상승폭이 거의 사라졌습니다.

유진투자증권의 허재환 애널리스트는 금융 위기가 없는 상황에서 당국이 공매도를 전면 금지한 것은 "이례적"이라고 말했습니다.

금융 당국은 글로벌 투자 은행의 '대규모' 공매도로 인해 시장이 혼란에 빠졌다고 말했습니다. 소위 무차입 공매도는 주식을 먼저 빌리지 않고 공매도하는 거래입니다. 규제 당국은 이제 규칙을 위반하는 거래자에 대한 더 강력한 처벌을 통해 개인 투자자를위한 공평한 경쟁의 장을 만들기 위해 개선책을 모색하고 있다고 밝혔다.

규제 당국은 공매도가 공정한 가격 형성을 저해하고 신뢰를 해친다고 주장하지만, 일부 관찰자들은 전면적인 금지가 시장을 덜 투명하게 만들어 매력을 떨어뜨린다고 말합니다. 일각에서는 이러한 규제로 인해 시장이 MSCI 지수에서 선진국으로 업그레이드되지 못할 수도 있다고 말합니다.

Dalma Capital Management Ltd의 최고투자책임자인 Gary Dugan은 "이는 시장의 지위를 훼손하고 선진 시장 지위를 획득하는 데 확실히 걸림돌이 될 것입니다."라고 말합니다. 그는 "즉각적인 금지 조치로 인해 공매도가 일부 있었던 기업의 주가가 초기에는 급등할 것"이라면서도 "전체 시장의 공매도 포지션이 낮은 수준이기 때문에 영향은 제한적일 수 있다"고 말했습니다.

엑솜에셋의 강 대표는 "해외 투자자들이 한국 시장에 대한 신뢰와 기회를 잃을 가능성이 있다"고 말했다. 그는 "투자자들이 시장과 개별 종목이 상승 여력에 비해 '저평가'됐다는 견해를 표명할 수 없다면 주식시장은 장기적으로 글로벌 무대에서 신뢰를 잃게 된다"고 말했다. 

 

출처: Bloomberg, South Korean Stocks Jump After Regulator Bans Short Selling, Nov. 6. 2023